來源：壹財信

作者：馬佐夫

龍蟠科技是上交所主板上市公司，主營業務為磷酸鐵鋰正極材料和車用環保精細化學品的研發、生產和銷售。

(資料圖)

4月10日晚間，龍蟠科技發布公告稱，公司控股股東、實際控制人石俊峰持有公司股份約2.13億股，占公司總股本的約37.63%。本次質押后，石俊峰累計質押公司股份2,109萬股，占其持有公司股份總數的約9.92%，占公司總股本的約3.73%。

在實控人質押股權的同時，龍蟠科技的再融資申請獲上交所受理，3月23日，上交所向龍蟠科技發出了第二輪審核問詢函。

與客戶供應商數據矛盾

據募集說明書及2022年年報（更正后），2019年至2022，龍蟠科技營業收入分別為171,296.32萬元、191,459.88萬元、405,350.54萬元和1,407,164.30萬元，營業利潤分別為18,508.28萬元、27,208.70萬元、50,635.15萬元和115,789.10萬元，凈利潤分別為16,277.17萬元、23,973.81萬元、43,315.40萬元和75,292.39萬元，均呈快速上升趨勢。

業績增長主要來自于磷酸鐵鋰正極材料業務，主要客戶為寧德時代等行業龍頭。龍蟠科技自2021年6月完成收購貝特瑞（天津）納米材料制造有限公司及江蘇貝特瑞納米科技有限公司后，開始涉及磷酸鐵鋰正極材料業務。隨著磷酸鐵鋰正極材料產能逐步擴大，助推龍蟠科技業績大幅提升。

2021年當年，龍蟠科技對寧德時代的銷售額達到了116,041.48萬元，占營業收入比例達28.63%。2022年1-6月，龍蟠科技對寧德時代的銷售額便達到了295,238.18萬元，占營業收入比例49.12%。

龍蟠科技2022年年報披露了不具名前五大客戶的銷售額，因募集說明書披露對寧德時代半年度的銷售金額已經超過龍蟠科技第二大客戶的銷售額，可以推測龍蟠科技2022年全年對寧德時代的銷售額應為779,898.01萬元，占年度銷售總額比例達到55.42%。

（截圖來自龍蟠科技2022年年報（更正后））

龍蟠科技的業績在越來越依賴新大客戶的同時，與老客戶的采購數據也出現矛盾。

北京卡車之家信息技術股份有限公司（下稱：卡車之家）是龍蟠科技2019年和2020年的前五大客戶，銷售金額分別為5,003.74萬元和9,050.68萬元。

卡車之家自2015年起便在新三板掛牌。根據其在新三板披露的年報，2019年和2020年卡車之家5名主要供應商的總采購金額僅分別為1,189.83萬元和1,169.66萬元。雙方數據出現如此大的差距，不知道是何原因造成？

（截圖來自卡車之家2019年年報）

（截圖來自卡車之家2020年年報）

湖南雅城新能源股份有限公司（下稱：湖南雅城）是龍蟠科技2021年的前五大供應商，采購金額為20,393.51萬元。湖南雅城是上市公司合縱科技的全資子公司，但合縱科技2021年合并報表的第一大客戶銷售金額僅為15,477.01萬元。

（截圖來自合縱科技2021年年報）

募投項目或未批先建，且多份文件信披矛盾

據募集說明書，龍蟠科技本次發行擬募集資金總額不超過210,000.00萬元（含本數），用于建設新能源汽車動力與儲能正極材料規?；a項目（下稱：生產項目）、磷酸鐵及配套項目（下稱：配套項目）和補充流動資金及償還銀行貸款。

生產項目總投資150,000.00萬元，擬在湖北省襄陽市襄城區采購設備新建固相法工藝年產10萬噸磷酸鐵鋰正極材料生產線，由湖北鋰源新能源科技有限公司（下稱：湖北鋰源）具體負責實施，項目建設期3年。

龍蟠科技預計本項目建成完全達產后每年可實現銷售收入530,000.00萬元，每年可實現凈利潤48,500.29萬元，內部收益率為19.37%（所得稅后），投資回收期（所得稅后）為7.65年（含建設期3年）。

配套項目總投資40,000.00萬元，擬在湖北省襄陽市襄城區采購設備新建年產5萬噸磷酸鐵材料生產線，由湖北鋰源具體負責實施，項目建設期2年。

龍蟠科技預計本項目建成完全達產后每年可實現銷售收入65,000.00萬元，每年可實現凈利潤6,962.32萬元，內部收益率為17.55%（所得稅后），投資回收期（所得稅后）為7.15年（含建設期2年）。

據微信公眾號襄城新聞報道，2022年4月12日，新能源汽車動力與儲能正極材料規?；a、磷酸鐵及配套項目正式動工。“項目投產達效后，將進一步完善襄陽汽車產業鏈條，撬動發展新動能，有利于襄城區產業鏈條延伸，增強產業互補性，預計年可完成產值100億元，年均上繳稅費2億元?！痹擁椖肯嚓P負責人表示。

（截圖來自襄城新聞微信公眾號）

據每日經濟新聞報道，湖北年產10萬噸磷酸鐵鋰及5萬噸磷酸鐵項目的實施主體為湖北鋰源，其中一期項目預計于2023年一季度建成投產，項目資金來源為可轉債募集資金及自有資金。

（截圖來自每日經濟新聞百家號）

綜上可知，龍蟠科技的生產項目和配套項目于2022年4月份就已經開工建設，一期工程建設投產時長約為1年。

另據湖北投資項目監管平臺，生產項目的備案受理時間為2022年6月29日。

（截圖來自湖北政務服務網）

配套項目的環評編制時間為2022年10月，環評文件披露項目建成后具備年生產 5 萬噸磷酸鐵、4.5萬噸硫酸銨（副產品）的生產能力。

（截圖來自生產和配套項目環評文件）

另外，襄陽市發改委轉發《省發改委關于湖北鋰源生產項目節能審查的意見》的通知，提到該項目建設周期為8個月，預計2022年11月建成。

（截圖來自襄陽市發改委官網）

綜上，龍蟠科技的生產項目建設時間要早于備案受理時間和配套項目的環評編制時間，是否存在未批先建有待考證；且生產項目預計產值也遠高于募集說明書披露的銷售金額，且募集說明書并未披露副產品4.5萬噸硫酸銨的情況，項目的建設周期也有所不同。

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