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作者： 師橙

核心觀點

價格方面：本周碳酸鋰 2605 合約呈現明顯的震蕩上行態勢，從周一的 92460 元 / 噸上漲至周五的 97720 元 / 噸，周漲幅達 6.03%。期間價格波動劇烈，12 月 12 日早盤一度突破 10 萬元 / 噸大關，最高達 101620 元 / 噸，接近一年半新高，隨后略有回落。本周成交量顯著放大，12 月 12 日達 75.77 萬手，持倉量增至 63.64 萬手，反映市場關注度提升。價格波動加劇，日內振幅擴大，特別是 12 月 12 日 “過山車” 行情，早盤突破 10 萬后回落，顯示高位分歧加大。

【資料圖】

供應端：據 SMM 統計，鋰鹽廠生產保持穩定增長。 伴隨部分新增產線的逐步投產，預計12月國內碳酸鋰產量環比增長約3%，供應穩步釋放。碳酸鋰周度總產量21998噸，上周為21939噸。其中輝石產碳酸鋰13744噸，上周為13484噸；云母產碳酸鋰2876噸，上周為3076噸；鹽湖產碳酸鋰3075噸，上周為3090噸；回收產碳酸鋰3075噸，上周為3090噸。

消費端：據百川數據，磷酸鐵鋰產量環比+0.62%，三元材料環比-1.26%。鈷酸鋰環比-4.84%，錳酸鋰環比-5.07%，六氟磷酸鋰環比+0.93%。需求端整體維持較強韌性。12月新能源汽車銷量預計表現亮眼；儲能市場延續供需兩旺格局，供應偏緊狀態依舊，為需求提供底層支撐。市場成交方面，下游材料廠普遍持謹慎觀望態度。 周初價格下跌時，部分企業有逢低采購行為。隨著期貨價格反彈上行，市場實際成交轉為清淡，下游采購意愿減弱，多以剛需為主。

從庫存端來看：根據SMM最新統計數據，現貨庫存為111469噸，環比-2133噸。其中冶煉廠庫存為19161噸，環比-1606噸；下游庫存為42738噸，環比-957噸；其他庫存為49570噸，環比+430噸。下游及冶煉廠庫存降低，其他庫存增加，12月整體預計仍維持去庫格局，但去庫有所放緩，需關注月底或12月是否出現庫存拐點。

從利潤看：鋰礦價格跟隨碳酸鋰期貨波動。鋰礦現貨流通量偏低，但海外進口量預期上漲，礦供應較為充足，精礦價格緊跟碳酸鋰期貨波動，為碳酸鋰成本提供一定支撐。

策略

本周碳酸鋰主力合約突破10萬大關后回落，表明高位阻力明顯。供給端受部分礦山復產預期影響可能出現反復，需求端儲能方面仍將保持火熱態勢。當前多空分歧較大，投資者宜采取區間操作為主，價格區間預計在92000-104000元/噸之間。

單邊：短期區間操作，關注消費與庫存拐點，擇機逢高賣出套保

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：賣出虛值看漲期權

風險

1、 消費端持續超預期，

2、 礦端復產不及預期，

3、 宏觀情緒及持倉變動影響。

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