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近三個交易日，ICE棉花期貨主力合約上試85美分/磅失敗后震蕩回調，盤中逼近80美分/磅關口，不僅ON-CALL點價合同成交再次加快，而且包括中國、越南、巴基斯坦、土耳其等國買家逢低采購的意愿也有所回升，一定程度上減緩了ICE回落進度。

江蘇某棉花貿易企業表示，ICE近日觸頂下行主要受美聯儲官員釋放6月加息鷹派言論、美主產棉區得州出現階段性降雨(播種進度持續加快)、南半球巴西棉/澳大利亞2022/23年度棉花產量/品質預期較好及全球金融市場動蕩加劇、芝加哥谷物期貨陰跌不止等等因素的影響，目前基金、多頭試圖守住80美分/磅陣地，等待USDA美棉出口周報、5月全球棉花供需預測報告的出爐。

筆者判斷，ICE期貨不具備深幅探底的動力，棉紡織廠、貿易商逢低入場補庫的風險相對并不大(80美分/磅以下)，在內外棉價“順掛”幅度擴大至600-800元/噸的前提下，提前布局2023/24年度外棉穩定供應或是手握1%關稅進口配額企業需要的問題。

其一、美國4月CPI低于預期及商業地產預期惡化，美國銀行業再釀危機等或迫使美聯儲6月份按下加息“暫停鍵”，利好股市、商品期貨市場反彈。美國4月CPI年率錄得4.9%，連續第10次下降，低于市場預期的5.0%。NickTimiraos撰文稱：數據強化了美聯儲暫停加息的計劃。

其二、美國得州、新墨西哥州等部分棉區旱情難以緩解，不利于棉花發育、生長。美國國家海洋和大氣局消息顯示，由于未來降雨量預期較少，西部棉區旱情或將持續，其中新墨西哥州或將受高溫少雨天氣的拖累，旱情存在較大惡化概率。

其三、俄烏沖突加劇、OPEC+減產及全球地緣政治風險上升等背景下，能源、重金屬及糧食等商品高位運行的概率較大，對ICE盤面形成利好。烏重建部5月8日發表聲明，稱俄羅斯聯邦已終止《黑海谷物出口倡議》，拒絕對進入的船只進行登記和進行檢查，因為西方制裁導致俄羅斯糧食和化肥出口困難，俄對黑海港口農產品外運協議涉俄部分內容落實狀況不滿。

其四、2023年厄爾尼諾現象或對各主產棉國的棉花單產、總產、品質等造成影響。從NOAA的預測來看，ENSO中性預計將持續到北半球2023年初夏，今年7-9月有可能出現厄爾尼諾，并且厄爾尼諾發生的概率在整個秋季都在增加。對于棉花市場而言，重點關注印度、巴基斯坦、中國、美國和巴西。

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