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同益中(688722)擬使用自有資金1.8億元增資鹽城優和博新材料有限公司，認購公司70%股權。優和博新材料已取得3000噸超高分子量聚乙烯纖維項目建設手續，現有1000噸超高分子量聚乙烯纖維產能，余下產能建設中。

產能翻倍式擴張

公司擬使用自有資金1.8億元認購鹽城優和博新材料有限公司新增注冊資本1.4億元，占增資后目標公司注冊資本70%。優和博新材料位于鹽城市射陽縣，主營業務包括高性能纖維及復合材料的制造和銷售。優和博新材料已取得3000噸超高分子量聚乙烯纖維項目的建設手續，第一期1000噸產能已達產，已訂購第二期1000噸產能生產線，具備產能迅速擴大至3000噸的基礎。本次收購為溢價收購，優和博新材料股東全部權益價值評估結果為7980.14萬元，公司看中優和博新材料和同益中的主營業務重疊，已經形成一定產能規模，且陸續有新產能投產，通過本次收購公司可以實現在行業高景氣的背景下快速擴張產能。公司在建新泰二期項目預計2023年末投產，收購項目可以彌補2023年內產能投放的真空期，實現持續穩定的業績增長。目前公司擁有3320噸/年超高分子量聚乙烯纖維、800噸/年無緯布及配套防彈制品產能，公司在建項目及收購項目全部投產后，公司產能規模將達到8560噸/年超高分子量聚乙烯纖維、2800噸/年無緯布及配套防彈制品產能，公司產能規模將實現翻倍式增長。

傳統需求穩步增長。2022年以來受海外地緣政治沖突影響，需求大幅增長推動公司業績高增。根據前瞻研究院，2021年全球超高分子量聚乙烯纖維理論需求量約為10萬噸，產能約6.56萬噸，處于供不應求狀態，其中中國市場的理論需求量為5.9萬噸。安全防護、海洋產業領域受行業法規、標準和細分領域拓展的推動，需求量增長速度較快，隨著其他應用領域，如紡織、體育、建筑等需求的增長，國內超高分子量聚乙烯纖維的需求量將保持持續上升的態勢。預計2025年國內超高分子量聚乙烯纖維總需求約為10.37萬噸，2020年-2025年需求年均復合增速約16.13%。

投資建議

預計2022年-2024年公司歸母凈利潤為1.88億元/2.66億元/3.63億元(前值為1.85億元/2.29億元/3.04億元)，同比增速為257.5%/41.7%/36.3%;每股收益為0.84/1.18/1.61元/股，當前股價對應PE為23/17/12X，公司作為國內超高分子量聚乙烯纖維的龍頭企業，受益于海內外需求持續增長，公司纖維產能翻倍式增長和產業鏈快速拓展，維持“買入”評級。

標簽： 注冊資本 自有資金 主營業務