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9月中旬以來ICE棉花期貨進入震蕩下行通道，近三個交易日連續大幅下挫，主力12月合約從108.10美分/磅跌至93.12美分/磅，一周多時間跌幅達到13.86%。雖然90美分/磅壓力位已近在眼前，但盤面、期貨市場看空殺跌氣氛仍比較濃厚，一些機構、涉棉企業判斷短線ICE主力合約有望下破，甚至測試2022年7月中旬低點82.54美分/磅，不建議國內棉紡織企業、貿易商在90美分/磅上方入市建倉，而是持貨待沽，等待抄底信號的出現。

業內看空的主要原因簡單概括為：外圍市場在美聯儲9月份繼續激進式加息倒計時；美元持續走強對商品期貨企穩/反彈形成打壓、能源價格大幅回落及全球經濟衰退風險上升等利空因素影響下，難以對ICE棉花期貨止跌、回升提供動力。

從基本面看，近日美國各主產棉區陸續放晴，利于棉花生長和采收以及印度2022/23年度棉花產量同比預計大幅增長(CCI最新預計，印度棉花產量預計達到3600萬包，同比增長15%)，再加上各方普遍認為USDA報告較大幅度高估了2022/23年度中國、印度、巴基斯坦、越南等國棉花消費能力，全球棉花供大于需很突出，因此基本面也不支持ICE盤面強勢反轉。

不過，筆者認為ICE主力合約跌至80-90美分/磅甚至90美分/磅附近用棉企業可以考慮試探性、分批買入，即使沒能成功抄在底部，風險也不大。一方面，目前ICE盤面交易商對美聯儲加息、歐美經濟衰退有些過度恐慌，透支了ICE回調幅度；另一方面，美棉整體、得州好苗比例仍大幅低于前幾個年度，2022/23年度美棉產量依舊堪憂。USDA發布的美國棉花生產報告顯示，截至2022年9月18日，美國棉花生長狀況達到良好以上的占33%，較去年同期減少28個百分點；其中得州差苗比例從53%升高到56%。USDA數據報道，得州今年棉花預計減產58%，全美棉花產量同比下降21%，創2015年以來新低。另外，由于2022年巴西棉、印度棉等相較美棉性價比明顯偏低，因此紡企對中長線溯源訂單更傾向于使用美棉，除了成本優勢外，出口被溯源、被扣留的概率更低。

標簽： 普遍認為 同比下降 同比增長