策略摘要

觀望。原油基準短期回調，PX加工費進一步上漲空間有限，PTA檢修增加而加工費有所反彈。等待反彈更好位置。

核心觀點

(資料圖)

- 市場分析

PX方面，亞洲PX平衡表8月開始持續累庫周期，理論對應PX加工費持續偏弱；但中金8.10檢修計劃，帶動PX加工費超預期反彈。而近期原油反彈亦推升PX及PTA成本。另外，威聯石化PX新裝置7.28中交，預計11-12月附近進一步增加亞洲供應；年底的中委廣東石化、盛虹煉化投產進度亦密切跟蹤。

TA檢修繼續增加。英力士125萬噸PTA裝置已于上周末停車，恢復時間待跟蹤。逸盛寧波200萬噸檢修，恒力3線220萬噸8.1開始停車檢修，2線亦有檢修計劃。逸盛大化220萬噸降至6成而8.2停車檢修，嘉興石化150萬噸8.2檢修2-3周。檢修兌現后8月TA重新進入去庫周期。短期TA加工費偏強。

TA近期盤整為主，一方面是基準原油價格回落，另一方面是TA加工費回縮。而下游方面，聚酯產銷一般，終端訂單仍未見明顯修復。

- 策略

(1)觀望。原油基準短期回調，PX加工費進一步上漲空間有限，PTA檢修增加而加工費有所反彈。等待反彈更好位置。(2)跨期套利：觀望。

- 風險

原油價格大幅波動，聚酯降負持續性

標簽： 上漲空間 檢修計劃 密切跟蹤