又一家骨科植入械企科惠醫療主動撤回上市申請。

8月10日，上交所官網披露，科惠醫療因發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦。根據《審核規則》第六十七條(二)，上交所終止其發行上市審核。

此前上交所在首輪、二輪問詢中，針對科惠醫療產品質量訴訟相關問題展開重點問詢。而后，科惠醫療配合完成了前兩輪問詢回復，卻以主動撤回上市申請告終。記者檢索天眼查發現，關聯科惠醫療訴訟涉及其產品多達12款。

《華夏時報》記者為探究公司主動撤單的具體原因，致電科惠醫療招股書中所示信息披露部門聯系采訪，但電話一直無人接聽。

對此，一位不具名業內分析人士告訴《華夏時報》記者：“科惠醫療觸及的負面問題對于上市之旅非常不利。自2021年初證監會下達新規后，企業上市行為越發規范化。雖然主動終止IPO是企業適應新規的必經之路，但針對科惠醫療的負面問題，糾正環節能否重新贏得證監會的信任較為關鍵。”

兩度沖擊IPO均

事實上，科惠醫療已瞄準A股市場多年。

早在2016年4月8日，科惠醫療首次向證監會報送IPO申報稿，擬選擇在滬市主板上市，而在2017年初證監會公布終止審查，終止審查的原因是：“發行人凈利潤大幅增長且顯著高于收入的增長幅度，關聯交易金額較大，主營業務毛利率波動較大，銷售費用率低于同行業可比公司。”

直至2020年9月29日，科惠醫療才再次獲得滬指科創板申報受理。同年11月3日，上市流程推進至問詢階段，隨后由于發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，科惠醫療IPO一度中止。今年3月31日恢復審核后，科惠醫療的IPO在穩步進行，并于4月21日、5月19日完成前兩輪的問詢回復。然而，11個月后的如今，惠醫療又主動撤單了，第二次上市之旅正式告終。

對此，上述分析人士坦言：“隨著時代發展，改制后的國企脫離裙帶關系束縛，企業掌舵人擁有更多話語權。但另一方面，裙帶關系的脫離反致企業資金流收緊。在此背景下，這類企業不得不被動上市。他們急于上市的主要推動力是融資紅利及賽道占位需要。上市后企業的股價流通盤增多，以此吸引更多投資者，充實自家糧倉。”

如今，科惠醫療兩次闖關IPO的招股書問題依然不少，其凈利潤表現波動明顯反常。“雖有政府補助因素的影響，但其采銷數據核算過程中的諸多不合理情況還是讓人懷疑，其為達到上市目的或存在一定數據調節行為。”上樹分析人士補充道。

醫療收入增長被上交所質疑

兩次沖擊IPO折戟，背后的原因引人深思。

此次沖擊IPO，科惠醫療擬公開發行約2050.20萬股，占發行后股本比例不低于25%;原擬募集資金5.88億元，分別用于年產24萬套骨科植入耗材及手術工具擴產項目、研發中心及營銷網絡建設項目以及補充流動資金。

近年來科惠醫療發展迅速，營收與凈利同比均實現了兩位數的增速。根據招股說明書，2017年、2018年、2019年和2020年第一季度，科惠醫療營業收入分別為2.05億元、2.39億元、3.23億元、0.79億元;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤依次774.74萬元、2759.68萬元、4548.53萬元、1263.77萬元，利潤率分別為3.7%、11.6%、14.1%和16.0%。

從具體業務來看，科惠醫療業務模塊分為自主產品、OEM和代理產品三大類。自主產品主要涵蓋骨科植入性醫療器械、骨科手術器械及康復設備，其中骨科植入性醫療器械包括創傷類、脊柱類和椎體成形系統。

據廣州標點醫藥信息股份有限公司統計，2019年，在創傷類植入性醫療器械市場中，科惠醫療占我國1.46%的市場份額，在國內企業市場中占據3.09%的份額，在我國創傷類植入性醫療器械市場行業國內企業中排名第五。

2019年，在椎體成形手術系統市場中，科惠醫療在中國市場中排名第六，市場份額為3.48%;在骨科植入性醫療器械市場，科惠醫療在國內企業中排名第九，市場份額為1.44%;此外，在骨科手術工具OEM市場中，科惠醫療是我國主要的骨科手術工具OEM企業之一。

而在問詢函中，上交所提出了關于科惠醫療收入增長的質疑，涉及“收入增長趨勢是否與同行業可比公司保持一致，并結合銷售模式變化、產品特點、不同銷售模式下的平均銷售價格變動等因素分析公司產品價格較快增長的合理性”等六項細節問題。

科惠醫療在回復中稱，大博醫療、威高骨科、三友醫療三家可比公司收入均呈現快速增長趨勢，2019 年、2018年科惠醫療收入增長幅度低于可比公司，主要系科惠醫療收入結構中配送及直銷占比較小，受兩票制實施對科惠醫療收入提升效應相對更低。

深陷訴訟、不良名單

營收虧損是企業上市難的通病，但科惠醫療的問題不止于此。

根據申報文件，科惠醫療產品主要銷售地區為華東區域，目前，江蘇、安徽、浙江等省份部分地區已經針對部分骨科醫療器械產品實施帶量采購。

在首輪問詢中，上交所提到，2015年江蘇省高值醫用耗材集中采購，多家企業涉嫌提供虛假證明，文件被江蘇省藥品采購中心(下稱“江蘇藥招中心”)公示，擬被列入不良記錄名單?？苹葆t療也作為唯一的一家正式被列入了不良記錄名單予以市場清退，2014年在江蘇省采購中也被列入不良記錄名單。

在遞交的招股書中，科惠醫療回復問詢稱：“前次被列入不良記錄的情況主要系發行人于2015年向江蘇藥招中心提供招標材料時未核查經銷商提供材料所致，未受到行政處罰或其他限制措施。前述事項對公司正常生產經營未造成其他不利影響”。

此外，科惠醫療還面臨頻繁被起訴的問題。根據招股書顯示，2021年1月6日，大博醫療以侵犯6項實用新型專利權糾紛為由，對科惠醫療提起訴訟，相關訴訟涉及科惠醫療產品多達12款。其中，12款產品歷年銷售收入為479.94萬元，凈利潤約為87.18萬元。根據科惠醫療關于其涉訴風險的回復，在其12款被控侵權產品中，有7款均落入大博醫療專利保護范圍。

公告顯示，科惠醫療在報告期內存在多起產品質量訴訟糾紛，其中未決訴訟包括2020年3月24日，王某因鎖骨骨折手術使用的內固定鋼板發生斷裂起訴重慶黔江民族醫院有限公司，請求法院判決賠償其經濟損失15萬元，重慶黔江民族醫院有限公司向法院申請追加科惠醫療為被告。

針對前述訴訟事項，科惠醫療在二輪問詢回復時強調：“因骨科醫療器械產品自身的使用特性、手術過程中的臨床操作、患者在康復過程中的使用情況等各方面因素的影響，可能導致骨科醫療器械產品在臨床應用中存在損壞的概率，但該等損害不完全是產品質量問題。”

如今，科惠醫療已經兩次沖擊IPO折戟，如何解決并避免這一系列問題，讓公司更好地發展，我們拭目以待。記者 郭怡琳 于娜 北京報道

標簽： 科惠醫療 IPO 主動撤單 招股書