3月26日，龍光集團(3380.HK)公布2020年業績。年內，公司銷售增長領跑行業，盈利能力持續領先，歸母核心利潤增長20.1%達120.4億元，各項指標持續向好，深耕戰略快速復制，土儲優勢鞏固提升，為跨周期高質量發展夯實根基。

銷售增長領跑行業 長三角布局卓有成效

2020年，房地產行業銷售增速放緩，公司憑借堅實的產品力、豐厚的可售資源及強大的執行力，再次實現銷售高質量增長，全年權益合約銷售額約為1206.9億元(人民幣，下同)，同比增長32%，超額完成年度1100億元權益合約銷售目標。

公司城市深耕優勢凸顯，市場領先和銷售超百億城市增多，市場占有率前五的城市數量占公司布局城市總量比例超40%。高價值區域占比提升，一二線城市銷售占比連續兩年超80%。在布局城市中，單城平均權益銷售額同比增長22%至44.7億元，行業居前。長三角區域全年銷售額101億元，勁增236%，僅用兩年時間就實現銷售破百億，異地布局獲得成功。

盈利能力持續領先 連續8年ROE平均超30%

營收與利潤同步雙增長，增速領先行業。2020年，龍光營業收入約為710.8億元，同比增長23.7%。歸母核心利潤達120.4億元，同比增長20.1%，在百億利潤高基數上保持較高增長。

盡管行業利潤率普遍下行，龍光盈利能力仍持續領先。年內，公司毛利率30%，處行業較高水平。核心利潤率17.4%，居上市房企前列。凈資產收益率(ROE)達34%，連續8年ROE平均超過30%，在2020年財富中國500強ROE排行榜中位居第三。

龍光宣布派末期股息每股0.58港元，全年合共派息每股1.01港元，連續5年派息率達40%。以3月25日收盤價計算，龍光股息收益率超8%，在港股市值TOP10房企中名列前茅，投資價值持續彰顯。

財務表現穩健 信用評級獲調升

公司財務表現全面持續優化。截至2020年底，龍光凈負債率下降6個百分點至61.4%，剔除預收款后的資產負債率下降6.2個百分點降至69.8%，現金短債比1.8倍，成為房地產行業中為數不多的“綠檔”房企之一。

龍光國際信用評級再獲提升，穆迪上調評級至Ba2，國際三大評級機構均給予BB級，聯合國際和中誠信亞太調升至BBB-投資級。國內評級保持AAA最高水平。公司多元化融資渠道通暢，債務結構不斷優化，新增借貸平均利率5.45%，加權平均借貸利率5.6%，融資成本持續降低。

聚焦核心都市圈 高能級土儲占比升至93%

聚焦核心都市圈，龍光2020年在上海、南京、蘇州、寧波、溫州、嘉興、昆明等多個核心城市精準投資，深耕戰略快速復制，全國布局再上新臺階。公司全年新增項目68個，新增土儲貨值3865億元。截至2021年2月，龍光總土儲面積7200萬平方米，同比增長25%，總土儲貨值12322 億元，其中粵港澳大灣區與長三角合計占比85%。

公司布局城市能級較高，一二線城市土儲合計占比達93%。土儲開發周期合理，近期可開發土儲面積3922萬平方米，土儲貨值5222億元，占總貨值比例42%，可保障未來3年權益合約銷售增長需求。土儲成本優勢顯著，平均地貨比32%低于同業，支撐跨周期持續增長，增厚長期盈利空間。

拓展轉化雙提速 城市更新貨值3年翻倍

城市更新業務占用資金少、利潤率高，是龍光高價值土儲和差異化競爭優勢的重要來源。2020年，公司全面布局大灣區核心城市，新增城市更新項目31個，新增城市更新貨值3003億元，同比大幅增長78%。截至2020年底，龍光在11個城市共計拓展布局109個城市更新項目，可轉化土儲貨值7100億元，同比增長77%，其中95%位于大灣區核心城市。

龍光城市更新業務具備“高增長、高價值、高效率”獨特優勢，過去3年累計孵化貨值超900億元。公司預計，到2023年城市更新貨值翻一倍，未來3年城市更新孵化貨值超1500億元，每年貢獻核心利潤約20%，持續鞏固公司核心競爭力，筑深拓寬發展“護城河”。

穿越周期引領增長 權益銷售目標年均增20%

龍光持續強化戰略牽引，堅持“四輪驅動”，以住宅開發、城市更新、商業運營和產業運營為戰略著力點，不斷提升產業協同效應和綜合競爭力，鞏固“城市綜合服務商”地位。公司踐行可持續發展戰略，獲MSCI提升ESG評級至BB級，未來評級有望持續提升。

展望2021年，房地產銷售有望保持增長，行業集中度提升，房企分化加劇，龍光領先優勢擴大。按計劃，公司全年推售貨值2400億元，全年權益合約銷售目標增長20%，長三角區域權益合約銷售額實現翻倍。

未來3年，龍光權益合約銷售目標年均增長20%，保持跨周期穩健增長，增速持續領先行業。

標簽： 龍光集團 ROE