中國資本市場進入“易會滿時間”已滿百日。

從北京復興門內大街55號的中國工商銀行總部，到中國證監會所在的金融街19號富凱大廈，易會滿的辦公室向西北移動了1公里，管轄范圍卻從一家國有大行擴大到整個資本市場。在其位謀其政，過去的100天，易會滿做得多說得少，共發布了21項制度規則，平均5天一項，穩健地推進資本市場多項重大改革。

證券時報記者了解到，易會滿上任后，工作日程很滿，多方調研了解情況，聽取意見。這位“資本市場新兵”在角色轉換中不斷適應新環境、研究新問題、接受新挑戰。

科創板的市場化探索

證監會主席這一位置被稱為“火山口”，因為其負責監管3000多家上市公司，保護億萬股民的合法權益，各方利益錯綜復雜，做好工作并不容易。要想跳出這個怪圈，繼續推進市場化也許是條路徑，易會滿上任后首次公開亮相，就提到“必須敬畏市場，尊重規律、遵循規律”。

外界評判證監會主席工作表現時，總是繞不開任職期間的股指漲跌。事實上，作為投融資市場，影響A股波動的因素太多，國際形勢、經濟環境、個股業績表現、企業融資能力、投資者情緒都會成為干擾項。資本市場是一個內涵豐富、機理復雜的生態系統，其運行自有規律。作為監管者，就是要敬畏市場，堅持按市場規律辦事。

從他罕有的幾次公開亮相中，能很明顯地看到這一點。在被問及如何看待市場行情時，易會滿稱“不好評論”，他認為這是市場行為，證監會以尊重市場化、法治化為原則;在談及市場定位時，易會滿表示“要通過大力拓展各類股權融資渠道，促進債券市場協調發展，積極發展期貨市場，推進融資結構完善，努力建設規范、公平、高效、透明的多層次資本市場體系”，他了解監管和市場的邊界。

易會滿上任第2天，設立科創板并試點注冊制的制度規則就落地了，在發行、交易、信息披露、退市等各個環節進行制度創新，建立健全以信息披露為中心的股票發行上市制度，把問詢權力下放至交易所，把選擇權還給市場。

他還親自赴上交所調研，和市場機構代表座談，要求各市場機構落實好設立科創板并試點注冊制這項重大改革任務，也叮囑上交所要聚焦發行上市審核、提升持續監管能力、優化交易制度、嚴肅退市規則、完善風險應對預案、加強新聞輿論宣傳等改革重點工作，穩慎實施好科創板重大改革。

截至5月7日，科創板受理企業已滿100家，其中81家公司獲上交所問詢，37家完成了首輪問詢回復，這就是易會滿提到的“用信息披露促市場各方歸位盡職”。在科創板穩健推進的同時，核準制下的IPO存量市場審核也更加透明化、制度化，不僅IPO過會率大幅提高至九成，公開透明的監管規則更是取代了此前的窗口指導和隱形門檻，得到市場各方的認同。

嚴懲亂象依法治市

尊重市場并不是放任不管，而是讓“市場的歸市場，監管的歸監管”。

自1月26日易會滿上任以來，證監會共發布了包括證監會令、證監會公告、征求意見稿等在內的規章制度共21項，平均5天1項。記者梳理發現，除科創板制度設計外，這些規則大多是對現有制度的完善，如起草證券公司交易信息系統外部接入管理規則、在上市公司章程指引中增加了特別表決權的制度安排等。

監管部門還在醞釀調整再融資新規，由于2018年以來出現的上市公司債務違約、股權質押爆倉，證監會密集出臺了有利于緩解上市公司流動性風險的政策措施，再融資規則的調整也在其中。市場持續呼吁給再融資持續松綁，方向多在減持要求、價格鎖定、發行股本、投資者人數等方面。

一位大型券商的高管表示，資本市場基礎制度上的修補，能夠進一步完善交易制度，優化交易監管改革。資本市場瞬息萬變，新情況新問題不斷涌現，監管部門適時調整規則，讓規則與市場更貼合，能夠讓市場有明確預期，讓投資者有公平交易的機會。

在履行監管職責方面，持續監管和精準監管劍指“不按常理出牌”的上市公司，近一段時間以來，交易所閃電問詢康美藥業(維權)、視覺中國、貴州茅臺等上市企業，針對市場關注焦點、信息披露中模棱兩可部分進行詳盡詢問。這些監管措施，是要促使上市公司及大股東講真話、做真賬、及時講話，不做違法違規之事，凈化市場生態。

另外，證監會還適時澄清影響市場的不實傳聞，合理引導預期。在易會滿履職百日內，證監會通過答記者問形式，4次回應相關傳聞。最近的一次是在4月底，針對“證監會將放寬IPO盈利要求、加快審核節奏”的傳言，證監會周六加班回復，表示“審核政策沒有新的調整”，還重申了新股審核的理念，即繼續保持新股常態化發行，嚴把資本市場入口關，增加市場可預期性，審核進度服從質量。

“快速回復市場關切，澄清虛假信息，新主席尊重市場，給投資者明確預期，值得點贊”，上述券商高管指出，資本市場是信息市，虛假內容的快速傳播會擾亂市場秩序，監管層快速給出準確聲音能夠消除誤讀，減少不必要的恐慌。

在資本市場法治建設層面，易會滿上任2個月后，證券法修訂草案4月提請全國人大常委會第三次審議，目前在征求意見階段。草案三審稿增加了科創板注冊制專節，并從證券的范圍、證券的公開發行、證券交易行為、投資者保護、證券監管等方面進行了修改完善，大幅提升了資本市場違法違規成本。內幕交易、市場操縱、虛假信息等違法違規行為的最高罰款金額從之前的3倍提升到5倍;信息披露違法的最高罰款至200萬，欺詐發行最高罰1000萬。

大力推動對外開放

易會滿三個多月來的公開亮相，多和資本市場對外開放相關。包括會見香港特別行政區行政長官林鄭月娥、新加坡副總理兼新加坡金融管理局董事會主席尚達曼等。他還在中日資本市場論壇上表達了“加強與各國資本市場的開放合作，以開放促改革”的想法。

在具體工作方面，資本市場對外開放動作頻頻。大幅放寬證券基金期貨行業外資準入，持續完善內地與香港股票市場互聯互通機制。證監會最新核準設立了摩根大通證券(中國)有限公司、野村東方國際證券有限公司，合資券商再添2家。同時，穩步推進原油、鐵礦石等特定期貨品種對外開放，進一步優化合格機構投資者制度安排。

制度完善吸引著外資的流入。明晟公司在3月初宣布，將A股在MSCI全球基準指數中的納入因子由5%提高至20%，摩根大通預計，這將吸引142億美元的被動資金流入，如果同時考慮主動流入，預計總共將有850億美元的資金流入。再加上富時羅素今年6月將A股納入其指數體系，預計上述調整將在2019年5月到2020年3月為A股帶來合計1500億美元流入。

摩根大通亞太區副主席李晶指出，繼續看好中國股票市場主要有五方面原因，一是財政和貨幣政策寬松以及溫和的經濟復蘇;二是在2018年調整后，今年年初的市場極具估值吸引力;三是人民幣表現較為穩定;四是對資本市場融資的政策支持;五是更溫和的美聯儲政策立場。

記者了解到，在資本市場對外開放方面，今年將會在更高層次、更廣范圍，以更多方式實現“引進來”和“走出去”。堅持特定品種開放的路徑，積極推動包括股指期貨在內的特定品種對外開放，同時要做好開放過程中的制度對接，在守牢風險底線的前提下，對接國際標準，增強制度包容性，方便境外交易者入市，提升市場吸引力。

安信證券分析師諸海濱指出，除了吸引外資，擴大開放還可以讓中國資本市場早日邁向成熟，倒逼資本市場的改革，改善A股散戶市場屬性，提升其服務實體經濟的效率。以促進國內投資者趨于理性為例，隨著A股不斷開放引入外資，機構投資者占據了絕大多數，將改變當前A股市場散戶交易占比過高的現狀，減少市場非理性行為。

標簽： 中國 資本市場